7月11日, 紫金礦業(02899) 隱瞞污水池滲漏事件傳出, 股份7月12日停牌, 公司作出公告證實事件, 復牌後股價裂口低開. 至今(7月16日)股價由復牌日開市價計起, 四日累計, 股價下跌了約12%.
7月14日, 恆生指數高開低收, 距離筆者心中七月恆指Range頂21000已不遠(目前筆者認為七月結算前恆指只是在19000-21000之間, 分開幾個區間行上落市, 待變格局, 八月才是戲肉), 於是開始部署淡倉對沖手上持股, 但是當時如果以指數期權對沖, 仍有可能被挾200-300點左右, 當時並不是最好的選擇. 而紫金礦業正好是上佳的攻擊目標, 一隻有仍未明朗壞因素影響的一二線股票, 沽壓通常不會一兩天內完全消失, 就算大市再上, 它們的股價因為有龐大沽壓, 升幅也極度受限, 值博率極高, 於是買入紫金即月行駛價4.8元的認沽期權, 平倉時回報率超過80%. 而同期恆指下跌了約2.3%, 無論是用對沖持股的角度還是短炒投機的角度看, 效果都是十分理想的.
由這個例子可以見到, 筆者並不需要做先知, 在消息公怖, 股價下挫之前買入認沽期權, 而是在消息之後才動手, 這樣子風險低了很多, 但回報也可以相當可觀. 再一次體驗筆者之前所提的, 得到高回報, 並不是一定要冒高風險.
最後, 順帶告訴大家紫金礦業的另一個教訓 – 如果你的投資目標是看金價會上升, 請不要買金礦股, 簡簡單單直接買入黃金ETF(02840)吧!
希望之後還有時間, 跟大家分享其他短炒價外期權的時機及策略.
圖一 黃金ETF和金礦股在2010年初至今的表現
