如何選股?

相信這陣子在觀察市場的過程中，你會/將會發現一些很奇怪的現象：某些中型或大型股會有一天或兩天展現一個極強勢，愈升愈有，但第二三天就好像什麼事也沒有發生，跟隨大市繼續下跌。這個現象通常是沽空盤補倉所致(即是一些早前沽空股票的人買回股票平倉獲利)，千萬不要以為那些股票曾經出現強勢，所以是值得吸納的對象，因為通常淡友敢沽空得兇狠的股票才會有那麼強勁的補倉活動，而他們敢沽空得那麼兇狠的原因通常是由一些基本因素所支持，就好像近期的港交所(0388)那樣。由基本因素觸發的價值重估下跌，一般來說散戶是萬萬不可沾手博反彈，因為你永遠不知道市場到底要她跌多少才跌到「合理」估值(請想想當年的思捷(0330)及比亞迪(1211)，當然，現在港交所遇到的問題並沒有她們嚴重，只是作個比喻)。

我們有興趣趁低買入的對象，是要股份本身的基本因素沒有太大改變，價格下跌的原因只是因為市場整體下跌而拖累：簡單一句就要買入一些價格純粹因為市場氣氛變壞而下跌的大型股票。當市場氣氛轉好的時候，這一類股票會率先反彈，原因是升市初段人心仍然虛怯，大家都是摸著石頭過河，雖然跌幅最大，價格最吸引的一定是中小型股，但擁有大量現金的人們都不會貿然敢買這些流通量低的股票，以免看錯市時走避不及，資金就自然會去找一些基本因素良好的大型股票去買，起碼看錯市時可以及時離場或利用衍生工具對沖。

有了這個方向，我們就可以建立一個清單去觀察，看看那一些股票可以逐步吸納，以這一次為例，凡是跟歐債危機及中國經濟增速放慢有關的股票都不作考慮，大型股之中，體質比較好的例子有中銀香港(2388)、太古地產(1972)、恆安國際(1044)、友邦保險(1299)等等(詳細的名單請自行研究，畢竟我不希望這裡變成一個薦股blog)，如果你不想麻煩，其實買盈富基金(2800)也是可行，這些股票都可以在見底證據(參考前文)出現了超過一半後開始逐步建倉。

很多時散戶們並不太喜歡撈這一類的股票，因為這一類股票不夠刺激，升幅往往都只是在10-20%左右，他們喜歡亂撈一大堆中小型股，希望有一兩隻跑出。這個做法在以往問題不大，不過近年香港的中小型股的慘況相信大家有目共睹，民營企業管治的問題令資金不會再輕易大舉買入這些股票，好像今年三月出現了一次中小型股被狂炒的「出土文物展覽」也只是維持了不夠兩個星期的時間，所以我並不建議以短炒的心態去買入中小型股，除非你自問有特異選股能力、轉身特快以及有強勁的心理質素。


但不少優質的中小型股的確已經跌得十分吸引，長線來說買入應該是一個不會太錯的決定，問題是你到底有幾多耐性，以及你要有信念不會買中下一間出事的公司。人同此心，市場上縱使有人對這些股票有興趣，但也不會十分積極買入，可行的方法是以極少的注碼看長線一點(長線是指以年計的時間)，例如只投入組合的10%-15%資金，買入後除非是公司的基本因素出現不可逆轉的問題，否則就不止蝕，一直等到市場氣氛完全回復，但我可以肯定在等待的過程將會十分痛苦，你必須要有心理準備，所以，買入一些股息率較高的公司會比較安心，不過要小心看清楚公司有沒有能力維持高股息率。


總結，無論是大型股還是中小型股，撈底的準則都是看公司的基本因素有沒有被破壞，而不是看股價的跌幅多少。基本因素不受影響的大型公司是市場氣氛轉好後是最早反彈的，由於這些公司流通量高，可以大注買入，但在自己看錯市(指市場氣氛沒有真正轉好或該股份忽然出現基本因素上的問題)的時候就必須止蝕；而優質低殘的中小型股則嚴選三數隻，小注怡情，看長線一點。